Concepten · Risk-on / Risk-off
Macro-regimeclassificatie uitgelegd
Waarom een bearish sentimentscore en een risk-off regime niet hetzelfde zijn — en waarom het verschil tussen beide zelf informatie is.
Veel beleggers nemen stilzwijgend aan dat een bearish macro-sentimentscore hetzelfde is als een risk-off regime, en dat een bullish score automatisch risk-on betekent. Die aanname klopt niet. Sentiment en regime meten echt verschillende dingen, en juist het verschil tussen beide is vaak waardevolle informatie.
Dit artikel legt uit wat macro-regimeclassificatie is, waarom het een aparte laag naast de sentimentscore is, hoe je uiteenlopende signalen leest en waar je op moet letten bij een systeem dat beide serieus behandelt.
Lees voor de basis eerst Wat is macro-sentiment? en Hoe macro-sentimentscores worden opgebouwd.
Twee verschillende vragen
Een macro-sentimentscore en een regimeclassificatie beantwoorden twee verschillende vragen.
Sentiment vraagt: Verbeteren of verslechteren de macro-economische omstandigheden in deze regio? Het meet de richting van het fundamentele macrobeeld.
Regime vraagt: Hoe gedraagt de markt zich nu: risk-on, neutraal of risk-off? Het meet marktgedrag over activaklassen heen: volatiliteit, correlaties, krediet, valuta en funding-stress.
De signalen zijn verwant, maar niet hetzelfde. Sentiment is trager en fundamenteler. Regime is sneller en reageert sterker op marktgedrag. Vooral wanneer ze uiteenlopen, ontstaat extra informatie.
Wat zit er in regimeclassificatie?
Regimeclassificatie kijkt naar hoe markten zich gedragen, niet alleen naar macrodata.
Aandelenvolatiliteit. VIX-achtige maatstaven, V2X in Europa of regionale varianten. Belangrijk, maar niet genoeg.
Kredietspreads. High-yield en investment-grade spreads bewegen vaak eerder dan aandelenvolatiliteit.
Cross-asset correlatie. Als aandelen en obligaties samen dalen, wijst dat op liquiditeitsstress in plaats van normale risicoreductie.
Valutastress. Dollarsterkte, yen-bewegingen, zwakke EM-valuta’s en euro-/pondreacties geven vaak vroege regime-informatie.
Funding-stress. Geldmarktspreads zijn vroege signalen van echte financiële stress.
Volatiliteitstermijnstructuur. Als korte volatiliteit hoger is dan langere volatiliteit, prijst de markt acute stress in.
De vier gevallen
Geval 1Bullish sentiment + risk-on regime. Bevestiging. Macro verbetert en de markt bevestigt dat.
Geval 2Bearish sentiment + risk-off regime. Bevestiging. Macro verslechtert en marktstress bevestigt dat.
Geval 3Bearish sentiment + neutraal regime. Macro verzwakt, maar de markt reageert nog niet. Dat kan zelfgenoegzaamheid zijn, of een beperkte verslechtering.
Geval 4Bullish sentiment + risk-off regime. De fundamenten zijn constructief, maar de markt staat onder stress. Vaak is dit een tijdelijke, event-driven schok.
Voorbeeld: oktober 2023 en het Midden-Oosten
De aanval van Hamas op Israël op 7 oktober 2023 veroorzaakte direct marktstress: olie en goud stegen, volatiliteit liep op, aandelen daalden en de dollar werd sterker. Als regime was dat een snelle draai richting risk-off.
Maar het fundamentele macro-sentiment veranderde nauwelijks. Amerikaanse arbeidsdata, Fed-richting, kredietcondities en groei-indicatoren waren niet opeens anders. Europa had meer energiegevoeligheid, maar het kernbeeld veranderde ook daar niet direct.
Waarom regime waarde toevoegt
Tijdshorizon
Sentiment beweegt met macrodata; regime kan binnen uren veranderen.
Stabiliteit
Sentiment is stabieler maar trager. Regime is sneller maar ruisgevoeliger.
Verschillende faalwijzen
Sentiment kan plotselinge marktschokken missen. Regime kan overreageren op korte ruis. Samen zijn ze nuttiger.
Het lastige probleem: persistentie
De kernvraag is of stress blijvend is of tijdelijk.
Multi-asset bevestiging. Eén dalende index is niet genoeg; echte regimewissels zie je in aandelen, krediet, valuta en rente tegelijk.
Duurweging. Een signaal van één dag is niet hetzelfde als een signaal dat weken aanhoudt.
Regionale check. Een lokale regimewissel zonder besmetting is meestal regionaal of event-driven.
Waar je op moet letten
Zichtbaar naast sentiment. De waarde zit juist in de afwijking, dus die moet direct zichtbaar zijn.
Multi-asset inputs. Niet alleen aandelenvolatiliteit.
Correlatiebewustzijn. Aandelen en obligaties die samen dalen betekenen iets anders dan normale volatiliteit.
Duurgevoeligheid. Een goed systeem verandert niet bij elke kleine marktbeweging.
Waar Signovian past
Signovians Market Regime-classificatie is gebouwd op multi-asset stressindicatoren per regio, met duurweging en regionale context. De regimelezing staat naast de sentimentscore, zodat verschillen tussen fundamenten en marktgedrag direct zichtbaar zijn.
Market Regime is beschikbaar vanaf Gold, samen met multi-regio toegang, Intraday Pulse en Advanced Alerts.
De nuttige test
Een regimesignaal is nuttig als het iets laat zien wat de sentimentscore alleen niet toont. Bij uitgelijnde signalen bevestigt het. Bij afwijkende signalen voegt het nieuwe informatie toe.
Bekijk sentiment en marktregime naast elkaar
Signovian Gold toont voor elke regio zowel de sentimentscore als de Market Regime-classificatie.
Bekijk Gold en andere plannen →Geen financieel advies. Alleen voor informatieve doeleinden.